Berapa lama persaingan antara China Jushi dan Sinoma Science & Technology akan berlangsung?
Pada malam tanggal 13 Mei 2026, pengumuman publik dari China Jushi sekali lagi mengangkat-masalah lama yang telah menghantui investor selama satu dekade ke permukaan. Pengumuman tersebut menyatakan bahwa pemegang saham pengendali, China National Building Materials Co., Ltd., dan pengendali sebenarnya, China National Building Materials Group, akan kembali menunda pemenuhan komitmen mereka untuk menyelesaikan persaingan dengan Sinoma Science & Technology.
"Persaingan dua arah" ini, yang dimulai pada tahun 2016, awalnya dijadwalkan untuk diselesaikan sepenuhnya dalam waktu tiga tahun mulai bulan Desember 2017. Namun, karena keterlibatan beberapa perusahaan tercatat di Shanghai, Shenzhen, dan Hong Kong, serta kompleksitas integrasi aset yang sangat tinggi, komitmen ini, setelah tiga kali penundaan pada tahun 2020, 2022, dan 2024, kini telah diperpanjang untuk keempat kalinya: batas waktu penyelesaian akhir paling lambat lima tahun sejak tanggal tersebut persetujuan pemegang saham.
Pertanyaan Sejarah yang Ditinggalkan oleh "Restrukturisasi Dua Material"
Persaingan yang berkepanjangan ini berasal dari "Restrukturisasi Dua Bahan" yang dipimpin oleh-Komisi Pengawasan dan Administrasi Aset milik Negara di Dewan Negara pada tahun 2016. Penggabungan China National Building Materials Group (CNBM) dan China National Materials Group (CNBM) mentransformasi dua raksasa perusahaan tersebut.fiberglassindustri, yang sebelumnya dimiliki oleh dua badan usaha milik negara{0}}yang terpisah, menjadi satu entitas dalam semalam.
Di satu sisi adalah China Jushi, pemimpin mutlak dalam industri fiberglass global, yang pangsa pasar global produk dan keliling fiberglassnya telah lama menjadi yang tertinggi. Di sektor fiberglass-elektronik kelas atas dan kain elektronik, dengan lini produksi baru di basis nol-karbon Huaian yang mulai berproduksi pada bulan Maret 2026, pangsa pasar globalnya dalam kain elektronik diperkirakan akan mencapai sekitar 28%, hambatan teknologi dan keunggulan skalanya tetap tidak tergoyahkan.
Di sisi lain adalah CNBM Science & Technology, yang telah mengembangkan pasar fiberglass secara mendalam melalui-anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya, Taishan Fiberglass. Taishan Fiberglass,-perusahaan fiberglass dalam negeri yang terkenal, secara konsisten menempati peringkat kedua dalam pangsa pasar. Meskipun ukuran keseluruhannya lebih kecil dari Jushi, ia memiliki daya saing yang kuat di bidang khusus seperti kain elektronik fiberglass khusus.
Kedua raksasa tersebut adalah anggota CNBM, dan bisnis mereka sangat tumpang tindih, sehingga secara langsung membentuk "persaingan intra-industri" yang melanggar batas peraturan.
Mengapa proses integrasi begitu sulit?
Pada awal tahun 2017, pemegang saham pengendali berjanji untuk terus memajukan integrasi melalui kombinasi metode, termasuk restrukturisasi aset, pertukaran ekuitas, dan penyesuaian bisnis. Pada tahun 2020, kedua pihak mengupayakan restrukturisasi aset besar-besaran, namun akhirnya gagal karena ketidakmampuan para pihak untuk mencapai kesepakatan mengenai persyaratan inti.
Secara finansial, kedua perusahaan baru-baru ini menunjukkan momentum pemulihan yang kuat setelah mengalami fluktuasi siklus industri. Laporan tahunan tahun 2025 dan laporan Kuartal 1 tahun 2026 menunjukkan bahwa China Jushi dan Sinoma Science & Technology mencapai pertumbuhan-digit dalam pendapatan dan laba bersih. Namun, peningkatan kinerja tersebut tidak mempercepat proses integrasi; sebaliknya, hal ini membuat pergulatan mengenai "siapa yang akan digabungkan menjadi siapa" dan "bagaimana menyeimbangkan kepentingan pemegang saham di dua dan tiga lokasi" menjadi lebih rumit.
Meskipun berulang kali terjadi penundaan dalam memenuhi komitmen, yang menyebabkan ketidakpuasan dan keraguan di antara beberapa investor kecil dan menengah-menengah, pemegang saham pengendali dengan jelas menyatakan bahwa tekadnya untuk menyelesaikan masalah persaingan dalam industri yang sama tetap tidak berubah. Konsensus yang ada saat ini adalah rencana integrasi harus dirumuskan secara matang dengan landasan memberikan manfaat bagi perkembangan emiten dan melindungi kepentingan pemegang saham publik.
Sebuah maraton telah berakhir, dan menerobos kebuntuan menandakan kelahiran kembali.
Bagi pasar modal, persaingan antara China Jushi dan Sinoma Science & Technology ibarat sepatu yang sudah lama menggantung di leher mereka. Ini adalah pedang Damocles yang tergantung pada kedua perusahaan dan merupakan sumber potensi besar untuk membentuk kembali lanskap masa depan industri fiberglass.
Di tengah semakin mendalamnya reformasi-perusahaan milik negara dan meningkatnya konsentrasi industri, perjuangan-sepuluh tahun ini akhirnya akan berakhir. Mungkin, ketika kedua raksasa ini benar-benar bergabung, itulah saatnya industri fiberglass Tiongkok benar-benar membangun dominasi mutlak di panggung global.
Bagaimanapun, pertahanan terbaik adalah serangan yang bagus, dan konsolidasi terkuat sering kali terjadi setelah penantian terlama.
